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著述开端：金十
2026年开年，个东说念主投资者照搬众人央行的操作手册大举囤积黄金，以此对冲全国顺序分别带来的风险。
投资者加大了什物金条和金币的购买力度，但更亮眼的是众人黄金ETF的资金流入——1月流入边界创下月度历史新高，这既推动了贵金属商场的剧烈波动，也意味着黄金短期内仍可能面对更多抛售压力。
BCA询查首席大量商品计策师鲁卡娅・易卜拉欣（Roukaya Ibrahim）示意，往时数月，黄金ETF的投资需求（尤其是来自中国等亚洲地区的需求）已成为金价的关键驱能源。
她在周二的询查论说中指出，亚洲投资者“高度受趋势起始且对价钱明锐”，因此金价一朝出现回调，就可能激励这些资金平仓离场，导致金价在短期内出现权贵着落。
鲁卡娅称，往时一年，黄金ETF流入占据了总投资需求增量的绝大部分，远超金条和金币的投资边界。
全国黄金协会数据显露，1月众人黄金ETF招引190亿好意思元资金流入，为有记载以来最强单月。类似同时金价大涨14%，众人黄金ETF措置边界升至6690亿好意思元的历史新高，月度增幅达20%。
众人最大什物支捏黄金ETF——SPDR黄金ETF周二交游价为460.67好意思元，着落1.4%，但年内涨幅仍卓越16%。
可是，通过买入ETF对冲全国顺序紊乱风险、分布好意思元和好意思债成立的作念法，会加重贵金属商场的波动性。
鲁卡娅示意，ETF资金流“比金条和金币需求波动性更大”，因为成立黄金ETF的投资者倾向于“战术性成立、快速入场”，而购买金条金币的投资者追求的是“始终价值收藏”。
她指出，正因如斯，ETF投资者对价钱和现时商场动态更为明锐：“要是金价贯穿几周回调，他们就会卖出黄金”，因此金价飞腾越依赖ETF资金，波动就会越大。
这好像不错说明近期金价的剧烈波动。纽约商品交游所4月交割黄金期货合约在1月29日创下5354.80好意思元/盎司的历史收盘新高，随后在1月30日和2月2日的两个交游日暴跌约13%，一度跌破关键的5000好意思元关隘，现在已规复大部分失地，周二报5031好意思元，着落1%。
鲁卡娅示意，即便金价再度回调并激励资金平仓（尤其是亚洲投资者），始终来看众人投资需求仍将撑捏金价走高。
她称，新兴商场央即将不时鼓舞外汇储备多元化，在金价回调时增捏更多黄金，因此央行买盘有望为金价提供撑捏，“幸免任何一循环调演造成始终熊市”。
此外，她指出，现时黄金牛市“以历史圭臬看并不算特地”，涨幅过时于1971–1974年和1976–1980年的两轮大牛市。
“从捏续技术看，本轮牛市还很年青。”她补充说念，往时55年中每一轮紧要黄金牛市，齐会被屡次大幅抛售打断。
因此，正如BCA询查所判断，要是黄金确乎处于始终牛市中，那么近期的价钱回调齐备合乎历史上始终飞腾行情的特征。
富国银行也捏一样不雅点。该行合计，现在投资者莫得原理不时惊恐，并提议客户逢低买入，预测这一贵金属很快将迎来新一轮飞腾。
分析师爱德华・李（Edward Lee）在周一的论说中写说念：“近期回调似乎是一轮特地苍劲飞腾后的健康修正。1月22日至29日，金价较200日均线越过30%以上，这一水平难以保管，且时常会激励赢利了结。咱们预测在如斯快速的飞腾后，商场将投入一段盘整期。”
事实上，富国银行预测黄金涨势将再度发力，并将2026年黄金年终蓄意价上调至每盎司6100-6300好意思元区间。这意味着较现时价位至少有20%的飞腾空间。这反应出富国银行的不雅点：现时这类着落骨子上是加多黄金敞口的契机，而非赢利了结的时机。
李写说念：“咱们不合计牛市照旧限度。咱们的不雅点是，黄金将捏续受益于捏续的地缘政事抵御气性、宏不雅经济波动以及列国央行的捏续买盘。”
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